新传奇晨会20250319
美股：
1、美股三大指数18日集体收跌，道琼斯跌幅为0.62%，标准普尔跌幅为1.07%，纳斯达克跌幅为1.71%。
2、大型科技股普跌，超微电脑跌超9%，特斯拉跌超5%，英伟达、Meta跌超3%，博通跌3%，谷歌跌超2%，微软、亚马逊跌超1%。加密货币概念、邮轮、汽车制造跌幅居前，Coinbase、挪威邮轮跌超4%，Strategy跌超3%。煤炭、贵金属、多元化银行板块走高，美国钢铁涨近4%，美国黄金公司、三菱日联金融涨超3%，黄金资源涨近3%，巴克莱银行涨超2%。
3、热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.18%。虎牙跌超18%，斗鱼跌逾10%，小鹏汽车、贝壳跌超7%，阿里巴巴、哔哩哔哩跌超3%；向上融科涨超21%，腾讯音乐涨超15%，蔚来涨超3%，理想汽车、BOSS直聘、百度小幅上涨。
4、美油微跌，国际金价略涨。
一、中国联通业绩符合预期，收入4.6%，利润10%，联通云收入增长17%。25年整体CAPEX下降10%，但算力投入从24年的19%增长到25年的28%。预计公司25/26年业绩220/240亿，对应当前 12/11x，港股税后股息率约4.2%。云业务加IDC合计940亿，25年预计1000亿以上，重估会继续，弹性较大。
二、1.中国联通资本开支及算力开支不及预期
2024年资本开支614亿元，2025年资本开支550亿元。 资本开支分为4大块， 看起来也就是算网数智的资本开支才是增加的。 其他都是下降的，其中联网通信是大幅下降的。 但唯一增加的算力支出也是不及预期，预计2025年算力投资同比增长28%，市场预期均值35%。
2. 天孚通信参与CPO供应链获NVIDIA实锤。在昨晚的GTC大会上，英伟达发布了以太网和IB网两个版本CPO交换机，并将在25年下半年和26年下半年推出市场，特别在合作伙伴介绍材料中明确标注TFC（天孚通信），为国内唯一官方认证的供应商。
三、【中泰股份】员工持股落地，25年高增长低估值，新业务布局中。
1、员工持股落地诉求理顺。公司发布25年员工持股计划(草案)，对象包括董事长、总经理以及董秘，业绩考核目标为25年归母净利润相比24年剔除商誉减值计提因素后的归母净利润增长40%，受让价格为13.22元/股，几乎无折价。
2、业绩高增估值低。公司海外订单自23年起开始爆发，24年公司新签订单 19 亿以上，同比增长30%以上，其中海外订单占比 30%以上，25 年新签订单有望在24年基础上继续增长。25年公司海外订单将大规模交付，毛利率高，3月17日第一批大订单已经上船，一季度业绩有望体现。预期公司25年业绩为4.02亿元，对应当前股价约13X。
3、公司同时在考察布局新业务方向。